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育才投资顾问-通产丽星-603816-业绩预期高快速增长软件红木家具行业龙头多元化发展
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  :美新销售业务,一会计年度国际市场核心理念产品种类明显快速增长,关上了产品种类的快速增长电势。分商品看,2021H1子公司沙发、床类商品、软件系统商品、订制古典家具、红木古典家具、科技服务项目和其他销售业务规模依次为41.17、13.92、13.91、2.94、0.53、4.22、0.85亿,环比依次+70.51%、+54.24%、。”

  1.该事件概述通产丽星发布2021年年报报:2021H1子公司实现销售总收入80.16亿,环比+64.89%;红腺净利7.72亿,环比+34.15%;草木犀后红腺净利6.66亿,环比+44.71%。

  2.分会计年度看,Q2单会计年度实现总收入42.34亿,环比+64.52%;红腺净利3.87亿,环比+43.91%;草木犀后红腺净利3.49亿,环比+37.61%。

  5.分区域看,2021H1子公司境内、境外总收入依次为48.00、29.54亿,环比依次+56.48%、+84.91%,SE9延续高快速增长。

  6.其中,内销方面,稳步开拓平台,继续进驻新老物业,不断创新1+N+X的平台产业发展模式,并进一步加强平台信息化建设,促进数字化结构调整;不断提高子公司商品竞争优势,从中学老师到”软件红木。打造出协同产业发展商品常态化,配套商品竞争优势及规模占比提高明显,并通过升级换代面料和技术打造出极致性价比商品行列式,拉开商品劲翔定位;此外,产业布局零售平台,一会计年度杭州主营升级换代电态首推软件+订制融合,平均客单价明显提高。

  7.B2C平台打通全价值链协同,不断培育商品、市场等能力,订单和出货由此可见快速增长。

  8.外销方面,不断创新和开拓跨境B2C销售业务,产业布局北美新销售业务,一会计年度国际市场核心理念产品种类明显快速增长,关上了产品种类的快速增长电势。

  9.分商品看,2021H1子公司沙发、床类商品、软件系统商品、订制古典家具、红木古典家具、科技服务项目和其他销售业务规模依次为41.17、13.92、13.91、2.94、0.53、4.22、0.85亿,环比依次+70.51%、+54.24%、+60.44%、+118.34%、+14.10%、+68.46%、+72.13%,各主营销售业务均保持快速快速增长,其中,沙发、床类商品和软件系统商品等核心理念销售业务表现抢眼。

  10.子公司稳步完善商品行列式,目前保有功能沙发、贴皮、卧室家具、橱柜、木门订制等产品种类,旗下保有多种商品系列,覆盖不同消费群体的商品市场需求,并且稳步促进“订制+软件古典家具协同产业发展”,为消费者提供风格统一的科折粉解决方案,商品力稳步提高。

  13.利润率下降主要缪明财务调查报告修正(销售商品相关运费3.47亿修正为营业成本)、原料价格上涨和海运费等影响,剔除新财务调查报告修正影响,则2021H1修正后利润率为33.17%,环比-2.30pct。

  17.投资建议通产丽星是软件古典家电行业行业龙头,稳步看好子公司大家居产业发展战略大力推进和受益于行业集中度的加速提高。

  19.考虑到子公司业绩市场预期高快速增长,保持此前盈利预测,预计子公司2021-2023年销售总收入依次为165.24、204.03、245.58亿;红腺净利依次为17.03、21.13、25.95亿,对应PE依次为26倍、21倍、17倍,保持“买入”评级。

  20.信用风险提示海运稳步紧张信用风险;国际贸易环境发生变化;下游市场需求不及市场预期;原料急剧涨价信用风险;汇率急剧波动信用风险。

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